Pour JPMorgan, les banques françaises pourraient être les plus impactées par la crise du coronavirus

La crise induite par le coronavirus pourrait-elle susciter des difficultés particulières pour les banques françaises ? Dans une note publiée la semaine dernière, l’équipe de recherche de JPMorgan pour les banques européennes explique pourquoi, selon elle, BNP Paribas, SocGen, Natixis et Crédit Agricole pourrait être confrontées à une année 2020 particulièrement compliquée.

Alors que toutes les banques s’attendent à subir des pertes et baisses de valeur suite à la pandémie, les françaises sont particulièrement exposées selon JPMorgan. Et la raison tient à leurs divisions de banque d’investissement (CIB).

En général, les banques françaises sont particulièrement exposées à l’activité de dérivés actions, où les pertes liées au mark-to-market (MTM) risquent d’être exceptionnellement élevées. Pour les analystes de JPMorgan, « il faut attendre des banques françaises des performances inférieures à celles de leurs homologues américaines en raison de leur gearing plus élevé en produits structurés, impactés par des pertes liées au MTM suite à l’effondrement des prévisions de swaps de dividendes ». BNP a perdu à elle seule environ 200 millions d’euros sur les transactions de dérivés actions en mars d’après Bloomberg.

Mais le problème ne se limite pas aux dérivés actions. JPMorgan indique que les banques françaises pourraient également pâtir de pertes liées à l’industrie pétrolière et à leur exposition aux hedge funds affectés par le pic de volatilité du mois dernier.

Ces effets cumulés conduisent à des prévisions pessimistes, avec un rendement des fonds propres (ROE) en baisse à 1% pour BNP Paribas cette année, en négatif à -1,2% chez SocGen, et réduit à 1,8% pour Crédit Agricole et à 1,9% pour Natixis.

JPMorgan n’en fait pas explicitement mention, mais la pression sur les rendements pourrait de nouveau peser sur l’emploi, sinon en 2020, certainement début 2021.

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